5月以來 ,高盛已兩次上調(diào)中國股指目標(biāo)點(diǎn)位;瑞銀發(fā)表中國股票策略觀點(diǎn),預(yù)判全球資金或呈現(xiàn)持續(xù)凈流入態(tài)勢(shì);野村將中國股票評(píng)級(jí)大幅上調(diào)至“戰(zhàn)術(shù)性超配 ”……近段時(shí)間,外資機(jī)構(gòu)競(jìng)相“唱多”中國資產(chǎn) 。
外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為 ,當(dāng)前是布局中國資產(chǎn)的較好窗口期。中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期改善,A股公司盈利有望逐季回升,估值頗具吸引力。未來 ,隨著一系列穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期舉措持續(xù)落地,中國資本市場(chǎng)對(duì)外資吸引力有望進(jìn)一步增強(qiáng) 。
建議“超配”A股
鑒于中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期改善推動(dòng)企業(yè)盈利回升,多家外資機(jī)構(gòu)對(duì)A股給出“超配 ”建議。
日前 ,高盛上調(diào)了今年中國GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè),并維持對(duì)中國股市的“超配”建議,將MSCI中國指數(shù) 、滬深300指數(shù)的12個(gè)月目標(biāo)點(diǎn)位分別上調(diào)至84點(diǎn)、4600點(diǎn),以此計(jì)算兩大股指分別有望上漲11%、17%。這是5月以來 ,高盛第二次上調(diào)中國股指目標(biāo)點(diǎn)位 。
野村則將中國股票評(píng)級(jí)大幅上調(diào)至“戰(zhàn)術(shù)性超配”。該機(jī)構(gòu)表示,A股市場(chǎng)具備更強(qiáng)的防御性和政策支撐。全球資本對(duì)中國股票的再配置趨勢(shì)可能進(jìn)一步推動(dòng)資金流入 。野村5月19日將中國第二季度GDP同比增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從3.7%上調(diào)至4.8%,并將全年GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從此前的4.0%上調(diào)至4.5%。
中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期改善 ,促使外資機(jī)構(gòu)看好A股。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊稱,預(yù)計(jì)今年A股公司盈利將呈逐季回升態(tài)勢(shì)。
穩(wěn)股市“組合拳 ”則給外資機(jī)構(gòu)布局中國資產(chǎn)吃下“定心丸” 。孟磊認(rèn)為,“國家隊(duì)”的ETF增持結(jié)構(gòu)或更為均衡 ,有助于穩(wěn)定中小盤股的流動(dòng)性。
此外,多家外資機(jī)構(gòu)表示,考慮到目前A股市場(chǎng)與全球新興市場(chǎng)相比仍存在大幅折價(jià) ,全球資金或呈現(xiàn)持續(xù)凈流入態(tài)勢(shì)。
“真金白銀 ”布局
多重因素驅(qū)動(dòng)下,外資機(jī)構(gòu)正用“真金白銀”布局中國資產(chǎn) 。
摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅關(guān)注到,從4月下旬開始 ,被動(dòng)基金重新流入中國股市。
外資公募不斷新發(fā)權(quán)益產(chǎn)品,為投資者布局中國核心資產(chǎn)提供更多選擇。摩根基金5月9日發(fā)布公告,公司旗下摩根中證A500增強(qiáng)策略ETF于5月8日正式成立,成立規(guī)模10.16億元 ,有效認(rèn)購戶數(shù)7765戶,是近兩年首發(fā)募集規(guī)模最大的指數(shù)增強(qiáng)型ETF(數(shù)據(jù)截至2025年5月8日) 。
在以“真金白銀”布局中國資產(chǎn)的同時(shí),外資機(jī)構(gòu)近期頻繁對(duì)A股上市公司進(jìn)行調(diào)研。Wind數(shù)據(jù)顯示 ,從4月初至5月20日,已有347家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研A股上市公司。高盛 、花旗、野村等機(jī)構(gòu)調(diào)研總次數(shù)均超過40次 。分行業(yè)看,電子、醫(yī)藥生物 、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)的受青睞程度位居前列。
多家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研發(fā)現(xiàn) ,中國上市公司整體可投資性繼續(xù)呈改善趨勢(shì)。一方面,中國上市公司總體投資回報(bào)率觸底反彈;另一方面,中國在高科技領(lǐng)域的可投性提升 。
產(chǎn)品供給有望進(jìn)一步豐富
展望未來 ,一系列政策信號(hào)釋放出吸引外資流入的力度將加大。
一方面,跨境投融資便利化將進(jìn)一步提升。近期發(fā)布的《關(guān)于實(shí)施自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)提升戰(zhàn)略的意見》提出,支持符合條件的自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)開展合格境外有限合伙人試點(diǎn)。推進(jìn)以境內(nèi)期貨特定品種為主的期貨市場(chǎng)開放 ,擴(kuò)大特定品種范圍,探索境內(nèi)期貨產(chǎn)品結(jié)算價(jià)授權(quán)等多元化開放路徑 。
在中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)劉向東看來,這些舉措將促進(jìn)跨境資本流動(dòng),為境外機(jī)構(gòu)投資者提供參與中國股權(quán)投資(PE/VC)的合規(guī)通道 ,通過跨境投融資便利化增強(qiáng)金融市場(chǎng)開放度。“圍繞這些舉措,仍需優(yōu)化監(jiān)管與流程、放寬投資范圍,提高多元化配置的靈活性。”劉向東說 。
另一方面 ,產(chǎn)品供給有望進(jìn)一步豐富。監(jiān)管部門近期提出,推進(jìn)期貨期權(quán)向合格境外投資者開放,支持境內(nèi)外期貨交易所擴(kuò)大商品期貨結(jié)算價(jià)授權(quán)合作。深化交易所債券市場(chǎng)對(duì)外開放 ,將REITs等納入滬深港通標(biāo)的 。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示,把REITs納入滬深港通標(biāo)的將擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模、增強(qiáng)流動(dòng)性,吸引更多國際投資者參與配置。需要注意的是 ,由于內(nèi)地與香港REITs市場(chǎng)在底層資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 、交易機(jī)制等方面存在差異,公募基金管理人應(yīng)強(qiáng)化投資者適當(dāng)性管理機(jī)制,切實(shí)保障投資者權(quán)益。建議有關(guān)部門研究出臺(tái)有關(guān)REITs的稅收優(yōu)惠政策 ,進(jìn)一步提升市場(chǎng)活躍度和吸引力 。
境外機(jī)構(gòu)在我國展業(yè)投資的法治環(huán)境也有望持續(xù)優(yōu)化。最高法、證監(jiān)會(huì)日前聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于嚴(yán)格公正執(zhí)法司法服務(wù)保障資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出,保障資本市場(chǎng)高水平制度型開放。
在業(yè)內(nèi)人士看來,《指導(dǎo)意見》提出的“研究制定資本市場(chǎng)法律域外適用司法文件 ”“為審理跨境證券期貨糾紛案件統(tǒng)一裁判尺度”“降低境內(nèi)外投資者維權(quán)成本”等舉措,回應(yīng)了司法實(shí)踐中的諸多難點(diǎn) ,給出了可操作性的政策指導(dǎo)建議,將為保障資本市場(chǎng)高水平制度型開放提供更加堅(jiān)實(shí)的司法保障,提振境內(nèi)外投資者信心 。
(文章來源:中國證券報(bào))
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