今年以來 ，科技與消費板塊表現強勁 ，無疑是上半年中國資產的兩大投資主線。2025年行至半程，下半年的市場將如何演繹 ，年中時點又當如何布局？哪些細分領域將成為引領市場的新風口？
8月5日 ，富達國際基金經理田笛做客澎湃新聞“進擊新周期——《首席連線》2025年中經濟展望 ”專題時指出，中國市場的結構性增長動力依然強勁 。她提到 ，盡管經濟面臨周期性調整 ，但創新的力量并未減弱，這種創新基因是中國市場長期吸引力的關鍵 。同時 ，政策支持也為市場提供了堅實基礎。
“中國有些消費品類滲透率還很低 ， ”田笛認為中國消費市場仍存在大量結構性機會，她特別看好與情緒價值、體驗消費 、健康生活方式相關的領域，認為這些品類“仍處于早期上升階段” ，具有長期發展潛力 。
談及科技領域 ，田笛將當前科技領域的投資機會歸納為三大主線：一是AI應用商業化落地浪潮，二是科技基礎設施持續升級 ，三是傳統科技行業周期復蘇 。
關注新消費的“破圈 ”能力
“中國消費者的消費傾向發生了改變 ，從物質滿足轉向情緒價值追求。 ”田笛表示，這一轉變催生了潮玩 、現制茶飲等新興消費形態的崛起 ，同時帶動體驗式消費需求快速增長 。
田笛特別強調了“破圈”現象的重要性：“當我們看到某個產品從國內走向國際 ，或者從特定年齡層擴展到更廣泛群體時，這就是一個極其重要的投資信號 。 ”
對于如何判斷“破圈 ”的持續性 ，田笛分享了富達的投資方法：“我們非常重視消費者的真實反饋。當一個產品能夠突破原有的消費群體邊界——無論是年齡、性別還是地域——這通常意味著它具備更強的生命力和更廣闊的市場空間 。”她特別補充道：“這種‘破圈’能力是我們篩選投資標的的關鍵指標之一 。 ”
在新消費領域 ，田笛認為估值需要“一些想象力 ”，傳統消費品的估值邏輯對新消費公司“不完全適用”?！半m然新消費板塊整體表現亮眼 ，但我們確實擔心部分個股可能已經過熱。”田笛謹慎地表示 ，“我們已經觀察到龍頭公司經歷上漲后，資金外溢到第二層級公司的現象，對這些公司我們會比較謹慎 。 ”
田笛建議投資者區分真正的“破圈 ”能力與短期炒作：“真正的龍頭公司往往具備豐富的產品線和強大的組織能力 ，而不是僅靠一兩款爆品 。那些只是貼上‘新消費’標簽卻沒有實質創新的公司 ，其股價上漲可能難以持續。”
談及傳統消費板塊，田笛認為只是“在經歷周期調整 ” 。她以白酒 、啤酒行業為例指出 ，這些品類在人群中的滲透率已經較高 ，未來的增長將更多依賴高端化和低線城市滲透，與宏觀經濟走勢的相關性較強 。
總體來看 ，田笛認為中國消費市場仍存在大量結構性機會 ，“中國有些消費品類滲透率還很低。 ”她特別看好與情緒價值 、體驗消費、健康生活方式相關的領域，認為這些品類“仍處于早期上升階段” ，具有長期發展潛力 。
科技板塊投資有三大主線
科技板塊在2025年繼續成為全球投資的熱點 ，尤其是生成式AI的發展帶來了顛覆性的改變 。田笛認為，AI的發展將對人類生活和商業模式產生革命性影響 ，為投資者帶來可觀的回報。中國在AI領域的發展尤為迅速 ，本土科技公司和大模型的崛起標志著AI浪潮在中國的真正崛起 。
具體到投資方向上，田笛將當前科技領域的機會歸納為三大主線 。
一是AI應用商業化落地浪潮。田笛認為，隨著國產大模型技術的突破 ，AI應用成本顯著降低 ，很多公司不光是科技行業，甚至傳統行業 ，都在把AI實實在在地應用到本業中 。
二是科技基礎設施持續升級 。田笛觀察到 ，中國科技基礎設施的投資熱度不減。云計算廠商正在增加資本開支，為AI發展提供更強大的算力支持。這種基礎設施的持續投入不僅為當下AI應用提供了堅實基礎 ，更為未來的技術創新預留了充足空間 。
三是傳統科技行業周期復蘇 ?！胺茿I以外的科技子行業還是處于一個尋底慢慢復蘇的狀態。 ”田笛提醒投資者不要忽視傳統科技領域的周期性機會 ，例如模擬芯片行業已經調整了相當長的時間，部分傳統科技領域正迎來新一輪發展機遇 。
談及半導體行業 ，田笛認為該板塊從長周期來看極具潛力 ，隨著科技產品在日常生活中的滲透率持續提升，半導體含量將越來越高 ，“結構性趨勢源于兩大驅動因素：首先是技術突破 ，中國半導體企業的技術優勢正逐漸顯現；其次是供應鏈安全考量，地緣政治因素促使客戶更愿意與本土廠商合作 。 ”
創新基因是中國市場長期吸引力的關鍵
“中國現在整體的發展還是處于一個相對比較早期的階段，不管是消費 、科技還是生物制藥 ，都有非常蓬勃的發展。”田笛強調 ，盡管中國經濟目前處于調整階段，但外資對中國市場的信心并未減弱 。
田笛指出 ，中國市場的結構性增長動力依然強勁 ，盡管經濟面臨周期性調整，但創新的力量并未減弱：“我們看到在科技上的創新 ，以及生物制藥領域的突破 ，海外的全球制藥大廠都來中國購買最好的創新藥品種，這足以體現中國本身的內在創新動力 。 ”她認為 ，這種創新基因是中國市場長期吸引力的關鍵。同時 ，政策支持也為市場提供了堅實基礎 。
對于外資回流中國市場，田笛認為 ，本輪外資回流更多關注科技創新 、新消費和創新藥等板塊 ，“這些板塊受到周期影響相對較小，隨著經濟逐漸復蘇，外資可能會進一步拓寬投資范圍 。 ”她還提到 ，中國企業越來越注重投資者回報 ，分紅和回購等行為增強了長線投資者的信心。
田笛強調，政策和市場動態對外資投資決策影響顯著 ，而中國企業通過多元化市場布局和產能調整 ，已經適應了外部環境的變化 。
對于港股和A股市場，田笛認為港股市場近期表現較好 ，部分原因是科技股和創新藥等熱門板塊在香港上市較多 ，“港股估值較低，吸引了南下資金 ，推動了市場行情 。”對于A股 ，田笛認為傳統消費板塊如白酒、飲料等，隨著經濟復蘇和庫存消化 ，仍有投資機會。
（文章來源：澎湃新聞）
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