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在全球貿易沖突升級引發的全球資產拋售潮中，連美國國債這一“終極避險資產 ”也未能幸免。

4月9日，10年期美債收益率一度飆升至4.46%，亞洲盤中單日漲幅達20個基點，較本周初累計上升近60個基點，創下1981年以來罕見的三日大幅波動紀錄。

ANZ高級利率策略師Jack Chambers指出：“這已經不關基本面了，現在市場擔憂的是流動性。”

此次美債市場劇烈動蕩的一個核心誘因，是大量使用杠桿操作“基差交易”的對沖基金被迫削減頭寸。對沖基金遭遇“融資壓力 ” ，觸發強制平倉潮。

當借貸方——主要是投行的Prime Broker——提高保證金要求甚至停止融資時，基金只能賣出現金債券來滿足流動性需求，造成收益率迅速上行。

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新加坡Aravali資產管理公司首席投資官Mukesh Dave表示：“一旦融資鏈收緊，基金就必須被迫賣出，這加速了債市的崩潰。”

在常規市場邏輯下，美債收益率上行應伴隨對加息的預期升溫，但當前恰恰相反——市場對美聯儲6月降息的押注反而升溫。這表明當前市場已進入“非理性恐慌階段”，投資者紛紛拋售一切換取現金。

知名經濟學家彼得·希夫當地時間周三凌晨就在社交媒體上表示，美國國債市場正在崩潰。

“10年期美債收益率剛剛觸及了4.5% ，30年期美債收益率則來到了5%，如果明天早上(北京時間周三晚間)美聯儲不緊急降息并宣布大規模的量化寬松計劃(QE)，市場可能會出現1987年式的股災崩盤。”

在日內早間，彼得·希夫還曾表示，債券市場目前正在發生的崩盤，比股票市場的崩盤影響更為嚴重。如果這些關稅繼續存在，美國可能會在秋季爆發一場全面的金融危機，這讓2008年金融危機看起來就像是一場周日學校的野餐。

也有分析師表示，一些人擔心關稅驅動的美國通脹可能會阻止美聯儲降息，投資者轉向現金類工具、基差交易的混亂以及對外國拋售美國債券的猜測也被認為是美債下跌的原因。

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