為保持銀行體系流動性充裕，中國人民銀行（下稱“央行 ”）5月30日發布公告稱 ，5月央行以固定數量 、利率招標 、多重價位中標方式開展了7000億元買斷式逆回購操作 ，分別為3個月（91天）4000億元、6個月（182天）3000億元 。鑒于5月有9000億元的3個月期買斷式逆回購到期，當月買斷式逆回購合計凈回籠2000億元 。
買斷式逆回購凈回籠不意味著央行正在收緊市場流動性。目前 ，央行基礎貨幣投放渠道已較為豐富 ，中期借貸便利（MLF） 、買斷式逆回購操作以及各類結構性工具均可以投放中期流動性 。綜合5月MLF凈投放3750億元來看，央行在當月保持中期流動性凈投放 ，展現出央行適度寬松的貨幣政策取向 。
當天 ，央行還發布公告稱，在5月未開展公開市場國債買賣操作。部分市場機構認為，央行或在三季度重啟公開市場國債買入操作 ，更好發揮國債收益率定價基準作用 。
買斷式逆回購延續凈回籠
在降準落地 ，MLF加量續作的背景下，5月買斷式逆回購延續上月的凈回籠態勢 。
自去年10月央行啟用買斷式逆回購以來 ，貨幣政策操作對MLF的依賴逐步降低。今年3月 ，MLF改為采用固定數量 、利率招標、多重價位中標方式開展操作，政策屬性完全退出。3月以來 ，MLF操作保持每月凈投放 ，而買斷式逆回購操作在4月首次出現凈回籠 。
“MLF或重回中期流動性投放的主要渠道，緩解銀行凈息差 。 ”財通證券首席經濟學家 、研究所業務所長孫彬彬指出 ，在保持流動性充裕和銀行凈息差持續承壓的背景下 ，MLF期限偏長 、投放和到賬時間確定，能為金融機構提供穩定的預期 ，而且多重價位中標有利于降低資金成本 ，能更好滿足不同參與機構差異化資金需求，未來央行或加大對MLF的使用力度，利好銀行資金端。
隨著央行持續推進貨幣政策框架轉型 ，目前 ，央行流動性工具箱儲備更加充足，期限分布更趨合理 ，長期有降準、國債買賣 ，中期有MLF、買斷式逆回購操作以及各類結構性工具，短期有公開市場7天期逆回購 、臨時隔夜正 、逆回購 。
國債買賣操作何時重啟？
自1月央行宣布階段性暫停公開市場買入國債以來 ，央行已連續5個月未開展國債買賣操作 。
今年年初 ，國債市場供不應求狀況進一步加劇，10年期國債收益率一度跌破1.6%的歷史低位。為避免影響投資者的配置需要 ，央行自1月起階段性暫停在公開市場買入國債 ，并更多使用其他工具投放基礎貨幣，維護流動性和債券市場平穩運行 。
近日 ，央行在一季度貨幣政策執行報告中指出 ，將繼續從宏觀審慎的角度觀察、評估債市運行情況，關注國債收益率的變化，視市場供求狀況擇機恢復操作 。
國債市場在金融市場中居于核心地位。央行在公開市場開展國債買賣 ，不僅有助于充實基礎貨幣投放和貨幣供應調控機制 ，也將更好發揮國債收益率定價基準作用 。
在外部環境不確定性加劇的背景下，孫彬彬認為 ，恢復國債買賣從而提高央行對政府債的持有比例具有緊迫性 。為實現加快建設金融強國的目標 ，需要建立主權信用模式的貨幣發行方式，國債終將成為央行投放基礎貨幣的主要渠道。他預計 ，央行有望在7月或8月恢復國債買入 ，彼時政府債凈融資仍處高峰 。
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