記者｜張喬遇
2023年3月23日，河北海偉電子新材料科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱：海偉電子或公司）完成河北省證券監(jiān)督管理局的輔導(dǎo)備案 ，進(jìn)入上市輔導(dǎo)期 。在中金公司的輔導(dǎo)下 ，海偉電子以擴(kuò)大國(guó)際影響力為由變道，近日向香港聯(lián)交所遞交招股書 。
海偉電子從事電容器薄膜的研發(fā) 、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品涵蓋電容器基膜 、金屬化膜。2022年至2023年及2024年1-9月（報(bào)告期）海偉電子實(shí)現(xiàn)收入分別為3.27億元、3.30億元和2.82億元；凈利潤(rùn)分別為1.02億元、6982.6萬元和5696.6萬元 ，一度增收不增利。
2023年 ，海偉電子憑借1.30萬噸電容器基膜銷量占據(jù)13.6%的市場(chǎng)份額，位列第一 。但行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模僅29億元 ，賽道較小 ，且集中度較高 、競(jìng)爭(zhēng)激烈 。前五名參與者占據(jù)近60%的市場(chǎng)份額，每名廠商的市場(chǎng)份額均在10%以上 ，海偉電子龍頭地位還不夠突出。
作為一家家族色彩濃厚的企業(yè) ，海偉電子此番沖擊上市，不僅將前實(shí)控人的創(chuàng)業(yè)歷程展現(xiàn)于公眾視野 ，那些似乎被刻意塵封 、不愿再被提及的債務(wù)陰霾也隨之浮出水面 。更引人深思的是 ，海偉電子在經(jīng)營(yíng)過程中，通過第三方采購部分與公司自主生產(chǎn)相同產(chǎn)品的行徑背后 ，又有多少不為人知的隱情？
在宋文蘭接手海偉電子前，關(guān)于宋文蘭及其父親宋俊青之間對(duì)海偉電子的持股比例就發(fā)生了頻繁的來回倒手 。
招股書中顯示，海偉電子的歷史可追溯至2006年9月 ，當(dāng)時(shí)由宋文蘭家族成立 ，并開始電容器薄膜的探索之路，公司2010年開始了中國(guó)第一條國(guó)產(chǎn)電容器薄膜生產(chǎn)線的研發(fā)建設(shè) ，并于2011年開始運(yùn)營(yíng)。
設(shè)立時(shí)海偉電子注冊(cè)資本3600萬元 ，宋俊青持有72%，宋文蘭持有28% 。
據(jù)披露 ，2006年至2021年8月期間 ，為了優(yōu)化公司架構(gòu)，海偉電子對(duì)宋文蘭和宋俊青的股權(quán)架構(gòu)進(jìn)行重組 ，重組完成后宋俊青持股比例降至37% ，宋文蘭持股增至63% 。
雙方股權(quán)倒騰還沒結(jié)束。2022年10月28日，宋俊青再對(duì)海偉電子增資 ，不過是以其持有的寧國(guó)海偉51%股權(quán)結(jié)算 。3天后 ，宋俊青便將其所持有海偉電子全部直接股權(quán)（2322萬元注冊(cè)資本）轉(zhuǎn)讓予宋文蘭后退出，對(duì)價(jià)為4644萬元 。
宋俊青父子股權(quán)倒騰及海偉電子重組背后，還有一段關(guān)于宋氏家族控制的另一個(gè)集團(tuán)——海偉集團(tuán)（河北海偉交通設(shè)施集團(tuán)有限公司） ，也是海偉電子曾經(jīng)的控股股東的債務(wù)危機(jī)往事也被“隱藏 ”下來。
天眼查顯示 ，2011年，海偉集團(tuán)認(rèn)繳海偉電子45.13%股權(quán) ，宋氏父子對(duì)海偉集團(tuán)的持股比例各為27.43% 。直至2020年 ，海偉電子仍為海偉集團(tuán)子公司 。
海偉集團(tuán)的歷史緊緊聯(lián)系著宋俊青及其家族的興起。衡水日?qǐng)?bào)曾報(bào)道，1987年 ，30歲的宋俊青從供銷社辭職 ，踏上了下海創(chuàng)業(yè)路，靠組裝維修發(fā)電機(jī)賺到第一桶金 ，1999年又創(chuàng)辦了海偉集團(tuán)前身開始承攬公路工程。2007年 ，宋俊青又看好包裝材料市場(chǎng)前景，在當(dāng)?shù)卣?/span>府支持下 ，1.2億元購入國(guó)外設(shè)備 ，建成了第一條北方高級(jí)包裝膜生產(chǎn)線 。隨后在2007年投資5億元新建一條BOPP（雙向拉伸聚丙烯薄膜）生產(chǎn)線和2條CPP（流延聚丙烯薄膜）生產(chǎn)線 。
這段歷史成為海偉電子崛起的重要鋪墊。宋俊青在此后又陸續(xù)投資過多個(gè)領(lǐng)域 。官網(wǎng)顯示，海偉集團(tuán)是一家集公路材料、電子材料 、高級(jí)軟包裝材料 、石化新材料、港口 、物流為一體的多元化企業(yè) 。
2020年時(shí)，海偉集團(tuán)由宋俊青 、宋文蘭分別持有60%、40%股權(quán)。2022年10月26日 ，宋文蘭從海偉集團(tuán)退出 ，其持有的40%股權(quán)由張俊娥承接 。
前述提到，宋俊青也正是在2022年10月28日和10月31日完成了其持有的寧國(guó)海偉對(duì)海偉電子資產(chǎn)注入及退出海偉電子 。
將家族企業(yè)海偉集團(tuán)及前實(shí)控人宋俊青“撇清 ” ，海偉電子此舉有何考量？
界面新聞?wù){(diào)查發(fā)現(xiàn) ，彼時(shí)的海偉集團(tuán)已是水深火熱。
隨著海偉集團(tuán)的持續(xù)擴(kuò)張，2020年其負(fù)債規(guī)模達(dá)到54億元 ，其中94%以上為流動(dòng)負(fù)債（涵蓋36.9億元短期借款和4億元應(yīng)于1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債） ，賬上超132億的流動(dòng)資產(chǎn)中，大多為預(yù)付賬款（約63億元）和應(yīng)收款項(xiàng)（約15億元） ，貨幣資金僅5億元 。同時(shí) ，雖然經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正，但投資及籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)數(shù) 。此外 ，海偉集團(tuán)還有3.77億元的對(duì)外擔(dān)保。綜合來看 ，流動(dòng)性緊張導(dǎo)致短期償債能力下降 。
天眼查顯示，2022年10月至2025年2月，海偉集團(tuán)多次列為被執(zhí)行人 、失信被執(zhí)行人 ，被執(zhí)行總金額高達(dá)3.46億元 ，其創(chuàng)始人宋俊青也多次被出具限制消費(fèi)令 。
實(shí)際上，海偉集團(tuán)此前已對(duì)對(duì)部分債券展期。2019年8月1日 ，海偉集團(tuán)發(fā)行的“16海偉01”債券到期 ，因無力按時(shí)足額兌付，出現(xiàn)了小額剛性兌付 、大額展期的局面。本應(yīng)于2020年10月15日到期的“15海偉01”、2020年11月18日到期的“15海偉02 ”也陷入兌付危機(jī) ，最終同樣只能對(duì)原兌付本金進(jìn)行展期至2021年 。
深交所官網(wǎng)披露 ，“16海偉01 ”本息已全額兌付 。2021年7月，海偉集團(tuán)“15海偉01” 、“15海偉02 ”則在深交所終止上市。
目前 ，宋俊青還控制著海偉軟包裝（河北海偉集團(tuán)軟包裝有限公司） 、海偉石化（海偉石化有限公司） 。
截至2025年2月17日 ，宋文蘭直接及間接控制海偉電子合計(jì)約77.12%的表決權(quán)，為海偉電子控股股東 。
2023年4月 ，比亞迪投資5000萬元入股海偉電子，海偉電子順勢(shì)進(jìn)入“迪鏈 ”。
2023年及2024年1-9月，比亞迪對(duì)海偉電子采購金額分別為4033.6萬元和3349.8萬元 ，占當(dāng)期收入的比重分別為12.2%、11.9% ，位列第一大客戶 。
值得注意的是，比亞迪向海偉電子所采購的產(chǎn)品全部是寧國(guó)海偉旗下金屬化膜產(chǎn)品 。
金屬化膜產(chǎn)品即電容器基膜在用于薄膜電容器之前 ，其薄膜一側(cè)通常會(huì)涂上一層金屬層 ，使其變成金屬化膜。這種金屬膜充當(dāng)薄膜電容的電極 。
2023年開始，海偉電子便將自主生產(chǎn)的電容器基膜提供給寧國(guó)海偉進(jìn)行金屬化膜生產(chǎn)和銷售 ，2023年 ，2024年1-9月供應(yīng)量分別為868噸、633噸 。
2022年，海偉電子對(duì)彼時(shí)還未被收購的寧國(guó)海偉銷售了1462噸電容基膜 ，占當(dāng)期收入的17.3% ，還是公司該年的第一大客戶。收購后，海偉電子對(duì)寧國(guó)海偉銷售的電容器基膜收入綜合列賬時(shí)抵消處理 。
值得關(guān)注的是 ，雖然寧國(guó)海偉有金屬化膜產(chǎn)品 ，但海偉電子還向浩偉電子采購金屬化膜成品 。雙方金屬化膜交易是有來有回。
海偉電子2023年 、2024年1-9月銷售的1150噸 、899噸金屬化膜產(chǎn)品中，有231噸、252噸系浩偉電子提供。其中包含國(guó)偉電子給浩偉電子提供電容器基膜，浩偉電子鍍膜后再由海偉電子買回（鍍膜服務(wù)）；海偉電子向浩偉電子直接采購金屬化膜 。
同時(shí) ，浩偉電子基于自身客戶多為工業(yè)及家用電器商對(duì)海偉電子采購以中厚基膜生產(chǎn)的金屬化膜產(chǎn)品 。
海偉電子2023年 、2024年對(duì)浩偉電子的采購金額分別為1948.3萬元和2057.0萬元 ，占采購比分別為9.3% 、8.4%，均系第三大供應(yīng)商；同期銷售金額占收入比則分別為2.4%、1.6%。
海偉電子的電容器基膜產(chǎn)品包括超薄型（厚度2-3.9μm） 、薄型（4-6.9μm） 、中厚型（7-14.9μm） 。
工業(yè)設(shè)備及家電主要使用薄型和中厚基膜；新能源汽車使用超薄型和薄型基膜（電機(jī)逆變器、車載充電器 、交-直流轉(zhuǎn)換器）；太陽能 、風(fēng)能等發(fā)電系統(tǒng)一般使用薄型基膜 。
招股書稱 ，海偉電子委聘第三方浩偉電子提供超薄型基膜生產(chǎn)的金屬化膜 ，原因?yàn)椋骸肮局饕员⌒突ぶ圃旖饘倩?，超薄基膜制造金屬化膜的產(chǎn)能有限。”
不過 ，海偉電子未對(duì)采購浩偉電子鍍膜服務(wù)的原因進(jìn)行解釋 。
雙方交易似乎不簡(jiǎn)單 。
天眼查顯示 ，浩偉電子成立于2021年1月6日，設(shè)立時(shí)間較短 ，從事電子元器件的制造、批發(fā) 、零售等 ，注冊(cè)資本為700萬元，參保人數(shù)24人。根據(jù)天眼查地址 ，浩偉電子與寧國(guó)海偉兩個(gè)公司步行距離僅600米 。
界面新聞?dòng)浾甙l(fā)現(xiàn) ，浩偉電子與寧國(guó)海偉還存在相同聯(lián)系郵箱 。有保薦人士指出：“在核查公司與供應(yīng)商或客戶關(guān)系時(shí)，聯(lián)系郵箱可作為參考之一。 ”
不僅如此，歷史股東信息中顯示 ，曾經(jīng)持有浩偉電子20%股權(quán)的股東趙尤斌于2021年11月15日退出 ，而寧國(guó)海偉余下的49%未被收購股權(quán)中，趙尤斌 、宋仁祥各持股24.5% 。
曾經(jīng)是關(guān)聯(lián)方 ，如今還用同一個(gè)聯(lián)系郵箱 ，寧國(guó)海偉與浩偉電子之間是否另有隱情？
電工級(jí)聚丙烯對(duì)電容器薄膜生產(chǎn)作用關(guān)鍵 ，占原材料成本的70%以上 。電工級(jí)聚丙烯過去曾作為一項(xiàng)“卡脖子 ”的材料 ，行業(yè)大都依靠海外供應(yīng)商供應(yīng)。
2022年，海偉電子曾通過關(guān)聯(lián)方海偉石化向境外供應(yīng)商A及供應(yīng)商C采購電工級(jí)聚丙烯1.60億元 ，占當(dāng)期采購總額的73.7%。2023年 ，海偉電子直接向供應(yīng)商A及供應(yīng)商C采購 。界面新聞注意到，雙方交易關(guān)系分別始于2009年及2012年 ，已有較長(zhǎng)歷史 。
對(duì)于2022年的關(guān)聯(lián)采購 ，海偉電子解釋原因?yàn)椋和鈪R可用量不足。
海偉電子稱：“計(jì)劃未來使用從國(guó)內(nèi)采購的電工級(jí)聚丙烯進(jìn)行生產(chǎn)試驗(yàn) 。”
界面新聞發(fā)現(xiàn)，2010年，海偉集團(tuán)曾投資48億元于年產(chǎn)60萬噸電工級(jí)聚丙烯項(xiàng)目 。財(cái)報(bào)顯示 ，海偉集團(tuán)2018年電工級(jí)聚丙烯收入13.79億元 ，對(duì)應(yīng)毛利率為29.9%。
報(bào)告期，海偉電子前五大客戶主要為比亞迪及工業(yè)用電子元器件制造商 ，如安徽賽福電子、遼寧億金電子、寧國(guó)市裕華電器等 。前五名客戶收入占比約為34%-38%之間 ，均系以承兌匯票方式結(jié)算，并給予30-60天不等賬期 。
海偉電子應(yīng)收票據(jù) 、貿(mào)易應(yīng)收賬款報(bào)告期合計(jì)分別為2.52億元 、2.49億元和2.77億元 ，占各期收入的比重分別為77.01%、75.68%和98.23%。其中貿(mào)易應(yīng)收賬款金額分別為1.28億元 、1.46億元和1.49億元 ，占收入比分別為39.14% 、44.38%和52.83% 。
隨著應(yīng)收帳款增多，對(duì)應(yīng)逾期風(fēng)險(xiǎn)也增加 。據(jù)悉 ，海偉電子通常會(huì)給客戶30-180天的信貸期 ，2022年及2023年公司貿(mào)易應(yīng)收賬款中已逾期的賬面總額分別為5829.2萬元和7158.5萬元，其中2833.1萬元、4117.3萬元已逾期90天以上。
公司表示：“因債務(wù)人過往合作記錄及良好收款歷史而不視為違約 。 ”
高應(yīng)收款項(xiàng)對(duì)海偉電子的現(xiàn)金流狀況造成了影響 。報(bào)告期公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2.32億元 、-8937.1萬元和5694.9萬元。2024年1-9月 ，海偉電子加大廠房及設(shè)備投資 ，對(duì)應(yīng)投資現(xiàn)金凈流出約7000萬元，同時(shí)籌資現(xiàn)金凈流出5117.0萬元，當(dāng)期期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為1.45億元 ，同比減少35.6%。
本次IPO ，海偉電子計(jì)劃募資擴(kuò)大產(chǎn)能，預(yù)計(jì)持續(xù)購買安裝兩條產(chǎn)線的制造設(shè)備 ，并在2027年在南方建立一個(gè)工廠 ，并擴(kuò)展兩條產(chǎn)能8000噸/年的電容器基膜生產(chǎn)線，同時(shí)還要建設(shè)一棟辦公大樓 、一棟廠房、一棟宿舍樓及研發(fā)中心 。
此外 ，海偉電子還有部分募資安排于營(yíng)銷活動(dòng) 。報(bào)告期海偉電子的銷售及分銷開支不足260萬元 ，截至2024年9約30日，海偉電子共有8名銷售及營(yíng)銷人員 ，占員工總數(shù)的3.4%。
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