隨著投資者對(duì)美國(guó)資產(chǎn)信心下降,美元傳統(tǒng)的避險(xiǎn)屬性正面臨挑戰(zhàn) ,美元走軟為黃金帶來(lái)支撐 。
4月21日,美元指數(shù)跌破99關(guān)口,國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)則沖擊3380美元/盎司 ,再度刷新歷史新高。
Capital Economics分析師表示,受美國(guó)頻繁變動(dòng)的關(guān)稅政策影響,美元作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的地位正面臨越來(lái)越多的質(zhì)疑。
4月2日 ,特朗普宣布對(duì)多個(gè)國(guó)家實(shí)施全面關(guān)稅,但隨后在股債市場(chǎng)劇烈波動(dòng)之后,又推遲了相關(guān)措施 。
Capital Economics在一份客戶報(bào)告中指出 ,關(guān)稅政策對(duì)美元造成了“間接性打擊”,加劇了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的不確定性,動(dòng)搖了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)資本市場(chǎng)的信心。
報(bào)告指出,特朗普的關(guān)稅政策也擾亂了關(guān)鍵的美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)。美國(guó)國(guó)債與美元?dú)v來(lái)被視為金融動(dòng)蕩時(shí)期的避風(fēng)港 ,但近期卻出現(xiàn)大幅拋售,反映出投資者對(duì)關(guān)稅沖擊的評(píng)估 。

分析師稱,目前判斷關(guān)稅引發(fā)的市場(chǎng)混亂在長(zhǎng)期將造成何種影響還為時(shí)尚早 ,但政策制定者仍有一定的補(bǔ)救空間。報(bào)告寫道:“然而,在我們看來(lái),美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的主導(dǎo)地位受到挑戰(zhàn) ,已經(jīng)不再只是夸張說(shuō)法。 ”
Capital Economics指出,按照以往經(jīng)驗(yàn),美元指數(shù)在經(jīng)歷快速下跌后通常會(huì)逐步回歸正常交易區(qū)間 ,但在當(dāng)前背景下,他們對(duì)這一走勢(shì)的延續(xù)性信心不足 。“在很大程度上,美元未來(lái)的命運(yùn)將取決于特朗普政府的政策走向。”
美元走弱為金價(jià)上行提供支撐。
在經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇和全球貿(mào)易摩擦升溫的背景下 ,華爾街多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為,投資者對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的配置意愿持續(xù)增強(qiáng),黃金價(jià)格仍有上行空間。
瑞銀全球財(cái)富管理首席投資官M(fèi)ark Haefele表示:“適度配置黃金,已被證明能有效對(duì)沖貿(mào)易不確定性帶來(lái)的沖擊 。”他預(yù)計(jì),盡管金價(jià)已強(qiáng)勢(shì)上漲 ,但仍有進(jìn)一步上行的潛力,“我們的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)是,今年金價(jià)有望升至每盎司3500美元。 ”
高盛分析師Lina Thomas及其團(tuán)隊(duì)表示 ,目前金價(jià)依然具有吸引力,并稱本輪上漲“具備結(jié)構(gòu)性支撐,短期內(nèi)較少面臨劇烈拋售風(fēng)險(xiǎn)”。
報(bào)告指出 ,本月金價(jià)的主要拉動(dòng)力量來(lái)自亞洲官方機(jī)構(gòu)買盤,尤其是中國(guó)央行等機(jī)構(gòu)的持續(xù)購(gòu)入 。“因此,我們認(rèn)為當(dāng)前金價(jià)盡管已顯著上揚(yáng) ,但當(dāng)前價(jià)格仍是一個(gè)具吸引力的入場(chǎng)點(diǎn),預(yù)期金價(jià)年底目標(biāo)價(jià)為3700美元/盎司。”
在高盛的樂(lè)觀情景假設(shè)下,若美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退 ,黃金ETF的資金流入或?qū)⑦M(jìn)一步提速,推動(dòng)金價(jià)年內(nèi)升至3880美元/盎司。
不過(guò),也有市場(chǎng)聲音提醒投資者保持謹(jǐn)慎 。Lead-Lag Report發(fā)布人Michael Gayed指出,近期美股的下跌可能只是保證金追加壓力的開(kāi)始階段 ,未來(lái)若多輪追加發(fā)生,黃金或?qū)⒊蔀橥顿Y者套現(xiàn)補(bǔ)倉(cāng)的流動(dòng)性來(lái)源。
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